随着限制未成年人游戏时间的防沉迷新规出台，加之版号限制等因素，游戏行业不再成为资本市场热捧的概念，手游运营商望尘科技控股有限公司（下称“望尘科技”）却选择此时冲击资本市场。

　　凭借自主研发的《足球大师》、《NBA篮球大师》，望尘科技享尽游戏行业发展的红利，但在王牌游戏流量到达巅峰后，产品单一的弊病也逐渐显露，近三年来，公司净利润逐年下滑，累计净利润仅1.2亿元。

　　如今，望尘科技还面临现金流方面的挑战，现有的特许授权基本都将在2022年或2023年陆续到期，新游戏的知识产权特许投入约1.29亿元，而游戏公司要想持续增长，又必须保持高研发投入及知识产权特许支出，这对公司现金流无疑是巨大挑战。在此背景下，公司着急冲击IPO也就不难理解，在2021年6月递交的招股书失效后，抖客网，其于近期再次递表港交所。

　　王牌产品月活下滑

　　公开资料显示，望尘科技2013年12月成立。侧重于运动模拟游戏，其产品得到FIFPro、NBA、NBPA、国际米兰、AC米兰、利物浦等运动联盟和俱乐部的授权，玩家可以在游戏中模拟梅西、詹姆斯等运动员在赛场上厮杀。

　　2014月，首款手机运动管理模拟游戏《足球大师》上线；2017，公司开发了第二款游戏《NBA篮球大师》。凭借这两款游戏，望尘科技营收稳步上升，2019至2021年分别为3.79亿元、4.05亿元及4.6亿元。

　　弗若斯特沙利文报告显示，按手机运动游戏收益计算，望尘科技2021年在中国市场排名第二，市场份额约为7.9%，排名第一公司的市场份额为23%。

　　看上去，公司支柱游戏《足球大师》、《NBA篮球大师》分别还有2.3年和5.5年的寿命期。但事实上，公司变现能力已出现放缓迹象。

　　2019至2021年（下称“报告期内”），两款游戏贡献收入分别为98%、89.4%和67.8%。望尘科技归母净利润也随之下滑，分别为4568万元、4073万元、3939万元。

　　招股书显示，《足球大师》的平均日活人数分别为4.91万、4.77万、3.35万，平均月付费用户分别为1.99万、1.18万、7926万。

　　《NBA篮球大师》游戏的日活、平均月付费用户数同样有不同程度的下滑。平均日活分别为7.51万、6.78万、5.97万，平均月付费用户分别为4.53万、4.58万、3.21万。

　　第三款产品《最佳11人-冠军球会》2020年4月上线后，2021年年收入达到1.48亿元，但未来能否保持增势，仍是未知数。

　　版权资金拉低毛利率

　　针对王牌游戏月活下滑，望尘科技持续加码研发。

　　2019年至2021年，公司研发费用分别为4009万元、4523万元、6270.5万元，研发人员薪酬占比九成左右，从3580万元增至2021年的5560万元。

　　同时，公司规划了《MBL棒球大师》和《NBA操作篮球》四款储备产品，并制定了详细的发布节奏，计划分别在2022年、2023年、2024年推出。

　　望尘科技预计将在这四款游戏的知识产权特许上累计投资约1.29亿元，其中篮球和棒球游戏分别将投入约3842万元和4802万元。

共2页 [1] [2] 下一页